**融市场波动的风险加大

债务上限是美国国会1917年设立了债务上限，规定了美国**可以承担的未偿还**债务的最高数额。截至2023年1月，美国国债总额和债务上限均为31.4万亿美元。耶伦此前警告，如果国会不能及时调高债务上限，按照当前****举债速度，债务违约最早将在6月1日发生。

Ned Davis Research周三发布的一则申明称，由于没有一个政**完全控制国会，最近的债务上限摊牌似乎非同寻常，这可能会给美国经济带来灾难**的后果。此外，该报告还以2011年发生的美债上限危机为晴雨表，暗指一旦发生危机，无论是对美国**融市场，还是对全球市场而言，都是一场巨大的灾难。

回顾历史，美国已有104次上调债务上限的记录。结合当前市场环境，此次与2011、2013年债务上限期间较为相似。叠加SVB**危机导致的**挤兑潮让全球对于美债的信心大打折扣，全球抛售美债速度进一步加快，这也一定程度上加剧了长短端美债收益率的倒挂。

2011年的债务上限问题在洽谈了几个月都没有得到结果，料想此次也可能会出现类似情况。但债务违约将于2023年6月1日发生，在此期间，市场的波动势必还在继续。

【美国债务增长图】

不过我们可以从2011年美债上限危机所产生的结果入手，看看市场如何震荡。

美债利率回落，黄**上涨，美**下跌

2011年美国触及债务上限后将债务上限提高至16.39万亿美元，2012年12月31日美国再次触及债务上限。尽管美国并未真正违约，但由于财政悬崖临近对市场造成了恐慌情绪，2011年8月5日，标准普尔决定首次将美国主权评级由AAA降为AA+。从当时市场的反应来看，美债利率回落，黄**上涨，美**下跌。

美国三大**指均有不同程度的下跌，标普500**在此期间更是暴跌16.2%。出于避险的需求，2011年美债上限危机期间黄**价格出现了大幅上涨，幅度达到10%左右。当时市场出于对美国债务违约风险担忧的提升，短期美国国债收益率出现了明显的提升，而长期美国国债收益率出现了明显的下降。

而从2011年之后的美债上限危机中可知，对美债利率和美**市场影响较大。对美**市场而言，美元流动**收紧或进一步抑制风险偏好，加大市场波动和**市估值调整的压力。

对全球市场影响几何？

对美国而言，一旦发生美债违约将冲击美国信用底线。如果****不能继续举债，将不得不暂停支付某些退休**、**工作人员工资，或推迟支付利息，无法如期偿还债券，从而构成违约。

一旦美国**紧急措施中的现**都用光了，在“X日期”之后，数百亿美元社会福利支付或岌岌可危，美国**也许不得不关门。有市场消息称，美国债务违约的“大限之日”可能发生在6月初至8月初之间。目前，全球多个国家都在“去美元化”。再加上美债违约，抛售潮可能会进一步加剧。

摩根大通CEO戴蒙在周四强调了接近“X日期”的危险**。同时也表示美债出现违约，这将会是巨大的灾难。随着潜在的时间点越来越近，恐慌将会蔓延。到时候市场会出现巨大的波动，**市可能会下跌，国债市场也会有自己的问题。